中国、1～9月の経済成長率は5.2％、政府目標を上回るも投資が減速

中国国家統計局は10月20日、2025年1～9月の経済指標を発表した。同期の実質GDP成長率（前年同期比）は5.2％となり、第2四半期までと同様に政府目標の5.0％前後を上回った。第3四半期（7～9月）は前年同期比4.8％で、第2四半期（5.2％）から0.4ポイント減速した（注1）。

1～9月の主要経済統計（添付資料表参照）をみると、消費（社会消費品小売総額）は前年同期比4.5％増となり、上半期（前年同期比5.0％増）から0.5ポイント低下した。内訳は、商品小売額が4.6％増、飲食業収入が3.3％増、インターネット上の小売額が9.8％増となった。

また、商品小売額の前年同期比の伸び率を業種別（注2）にみると、2024年から続く消費財の買い替え支援策（「中国の設備更新と消費財買い替え推進政策の最新動向」特集参照）の効果もあり、家電・音響機材（前年同期比25.3％増）、家具類（21.3％増）、通信機器（20.5％増）、文化・事務用品（19.9％増）などが、軒並み堅調だった。

投資（固定資産投資）は前年同期比0.5％減と、上半期（前年同期比2.8％増）と比較して大幅に減速した。その内訳として、製造業投資は4.0％増と比較的堅調だったものの、これまで投資全体を下支えしていたインフラ投資が1.1％増と伸び悩んだほか、不動産開発投資は13.9％減と依然としてマイナスが続いている。不動産市況は、新築不動産販売面積が5.5％減、販売金額が7.9％減となるなど、引き続き厳しい局面となっている。

工業生産増加額（付加価値ベース、注3）は、前年同期比6.2％増だった。製品別では、3Dプリンター（40.5％増）、産業用ロボット（29.8％増）、新エネルギー車（29.7％増）などがいずれも高い伸びをみせた。

消費者物価指数（CPI）および生産者物価指数（PPI）上昇率は、それぞれ前年同期比マイナス0.1％、マイナス2.8％だった。

国家統計局は1～9月の経済状況について、「成果を十分に評価する一方で、外部の不安定・不確定な要素は依然として多く、国内の一部分野においては構造的な矛盾が生じており、企業経営が多くの困難に直面している」として、国内市場における構造的な問題についても言及した（注4）。また、第3四半期のGDP実質成長率が減速した背景については、「国際的には、一部の国が関税を乱用したことで、国際経済・貿易の成長における不安定性・不確定性が高まっている。国内的には、経済構造調整における重要局面にあり、長年蓄積してきた構造的な課題の解決が必要」と説明した。

（注1）第1四半期（1～3月）は前年同期比5.4％、第2四半期（4～6月）は5.2％だった。

（注2）年間売上高が2,000万元（約4億2,000万円、1元＝約21円）以上の卸売企業、500万元以上の小売企業、200万元以上の宿泊・飲食業企業が対象。

（注3）年間売上高が2,000万元以上の工業企業が対象。

（注4）近年、特に価格競争が激しい中国国内の自動車市場などにおいて「内巻」と呼ばれる過度な競争が問題視されており、政府は是正に向けた措置を講じ始めている（2025年7月25日付地域・分析レポート前編・後編参照）。

（西島和希）