米シカゴ連銀経済報告、7月～8月前半の経済活動は控えめに拡大

米国連邦準備制度理事会（FRB）が9月3日に公表した地区連銀経済報告（ベージュブック、注1）の中で、米国中西部の一部地域（注2）を管轄するシカゴ連銀は、7月から8月前半にかけての同地域の経済活動について、控えめ（modestly）に拡大したと報告した。関係者は、今後1年間は経済活動のわずかな拡大を予想している。

同地域の経済活動を分野ごとにみると、雇用はわずかに（slightly）増加した。関係者は、今後1年間は控えめなペースで雇用増加が続くと見込んでいる。労働市場の状況に関する報告は業界によってまちまちだが、複数の業界で労働市場のさらなる軟化を報告した。その一方で、製造業、建設業、マーケティング業の複数の関係者は、依然として熟練労働者の採用に苦労している。ある関係者は、移民取り締まり強化への懸念の高まりがヘルスケア・ホスピタリティー業界の労働者の出勤率を低下させていると報告した。

個人消費は緩やかに増加した（moderately）。自動車を除く小売売上高は全体として増加し、宝飾品、造園、コンピュータ分野で伸びた一方、マットレスとコンピュータ以外の家電製品は伸び悩んだ。9月末の税制優遇措置の廃止（2025年7月15日記事参照）を前に電気自動車（EV）の販売台数が伸びたことで、ライトビークル（乗用車と軽トラックの総称）の販売は緩やかに増加した。

企業支出はわずかに増加した。設備投資は低水準から上昇したが、今後1年間の支出はさらに小幅な増加となると予想している。

製造業の生産活動は控えめに拡大した。鉄鋼生産量はわずかに増加し、ある関係者はエネルギー部門の需要拡大を指摘した。加工金属の需要は、エネルギー・建設業界からの受注増加も一因となり、上昇した。

2025年の地区内での農業所得の見通しは、報告期間中ほとんど変化はなかった（little changed）。畜産業の収入見通しの改善が農業部門の見通しの悪化を相殺した。貿易情勢の不透明感は大豆輸出への懸念を引き続き高めている。乳製品価格はまちまち、卵価格は下落、生きた豚の価格は横ばいだったが、生きた牛の価格は過去最高値となった。また、農業機械販売は「低調」だった。関税引き上げによる肥料価格の上昇は2026年度の経営資金の調達コストに対する農家の懸念を強めた。

個々の調査対象項目ごとの詳細は添付資料表参照。

（注1）連邦公開市場委員会（FOMC）の開催に先立って、年8回公表されており、銀行からの報告やビジネス関係者などの声を基にまとめたもの。

（注2）アイオワ州、イリノイ州北部、インディアナ州北部、ウィスコンシン州南部、ミシガン州南部。

（星野香織）