2025年のベトナム・スタートアップへの投資、ヘルスケア、AI、気候テックが伸長

ベトナム財政省傘下の国家イノベーションセンター（NIC）などは5月28日、2025年のベトナム・スタートアップ（SU）などへの投資動向などをまとめた「Vietnam innovation ＆ Private Capital Report 2026」を発表した（注1）。

同レポートによると、2025年の投資動向の主なポイントは次のとおり。

（1）2025年のベトナムSUに対するベンチャーキャピタル（VC）投資額（注2）は、前年比28％増の5億900万ドルとなり、過去最高を記録した2021年以来4年ぶりに増加に転じた（添付資料図1参照）。一方、投資件数は13％減の103件となり、2021年以来減少傾向が続いている。幅広いポートフォリオへの分散投資ではなく、特定の有望企業へ投資が集中する結果となった。

（2）投資額の規模別にみると、特に中規模案件（300万～1,000万ドル）は、過去3年で最大の件数および金額（16件、1億400万ドル）となったほか、大型案件（5,000万ドル超）も2件2億3,500万ドルとなり、金額ベースでは2022年以降で最高水準となった。さらに、投資ステージ別は、シリーズC以上の案件が前年比4件増の6件となり、2022年以降で最多となった。

（3）分野別では、ヘルスケアが首位で、前年比2.7倍の1億7,000万ドルとなった。また、4位の気候テック（Climate Tech）は、ベトナム政府による脱炭素化政策や規制強化を背景に、成熟した規模拡大が見込める事業への投資が拡大しており、前年比52％増の3,500万ドルと過去最高となった（添付資料表参照）。

（4）その他、分野横断的なテーマして、人工知能（AI）への投資は前年比1.6倍の1億3,000万ドルとなり、2023年比で約13倍の成長となった。投資件数も2023年の12件、2024年の13件から2025年は23件へと増加し、2023年比で約1.9倍に拡大した（添付資料図2参照）。また、ベトナム発のグローバル展開スタートアップ（注3）への投資が拡大しており、25年の投資額は過去最高の5,100万ドル（前年比1.8倍）となった。

（注1）同レポートは、従来2020年からNICが地場ベンチャーキャピタル（VC）のDo Venturesと共著で「Vietnam Innovation ＆ Tech Report」として発表。2025年からは、NICとVietnam Private Capital Agency（VPCA）との共同、かつ米国ボストンコンサルティンググループ（BCG）の協力を得ての作成となり、レポートの名称もあらため、VCとプライベートエクイティー（PE）の両面からベトナムのプライベートキャピタルの概況を包括的に捉えたレポートになった。なお、VPCAは、Do Venturesをはじめとするベトナム・東南アジアの主要ファンドにより設立された団体で、Do Venturesのビー・レー創業者兼ゼネラルパートナーが会長を務める。

（注2）同レポートによると、投資総額は、テクノロジー企業における幅広い資金調達活動を反映。ベンチャーキャピタル以外の投資、例えばベンチャーデット、プロジェクトファイナンス、企業スピンオフなども含まれるが、デジタルトークンによる資金調達はこれらの数字には含まれていない。

（注3）同レポートによると、本定義は、ベトナムで設立され、グローバルに事業を展開しているスタートアップ企業を指す。創業当初から国際市場向けに構築された企業と、最近ベトナム国外に事業を拡⼤した企業の両⽅を含む。

（三木貴博）