フィッチ、サウジアラビアの長期外貨建て格付けを「A+」で据え置き

大手格付け会社フィッチ・レーティングスは1月16日、サウジアラビアの長期外貨建て発行体デフォルト格付け（IDR）を「A+」で据え置き、見通しを「安定的」とした。強固な財政基盤と対外バランスが主要な評価要因であり、政府債務のGDP比率や対外純資産（SNFA）は同格および上位格付け国の水準を大きく上回っている。一方で、石油依存度、ガバナンス指標、地政学的リスクは引き続き格付けの制約要因となるものの、堅調な資産基盤と改革の進展が今回の格付け維持を支えているという。

フィッチによると、サウジアラビアの外貨準備高は2026年に外部支払いの11.6カ月分と高水準を維持し、政府のSNFAも2026年末にGDP比約41％に上り、引き続き強みとなる。ただし、民間部門を含む外部借り入れの増加により、同国は2027年に小規模ながら対外純債務国へ転じる見通し。経常収支は2026年にGDP比4.3％の赤字となるが、石油輸出量の増加や観光収入の拡大により、2027年には赤字幅がやや縮小すると予測している。

また、財政面については、2025年の財政赤字はGDP比約5％にまで押し上げられた後、2027年には同比率が3.6％へ改善する見通しと予測している。石油生産量の増加による歳入回復に加え、非石油収入も堅調な経済活動などにより増加が見込まれる。政府債務は増加するものの、2026年にGDP比で36％と、同格付け国の平均を大きく下回る水準にとどまる。フィッチは政府・政府関連企業（GRE）によるプロジェクト再評価が進展し、必要に応じて支出調整が可能である点も、財政面の安定要因として評価している。

経済成長率は、OPECプラス合意に基づく石油生産増を背景に、2026年は4.8％と堅調な伸びが見込まれる。非石油部門も改革の進展、政府および政府関連企業の高水準の投資、新規プロジェクトの稼働などが成長を下支えする。一方、今後の支出抑制や流動性環境の引き締まりが、非石油成長のリスク要因となる可能性を指摘。銀行セクターは、資本の厚み、不良債権比率の低下、高い収益性など主要指標が引き続き良好で、貸出増が預金増を上回る構図が続くものの、対外ポジションの悪化は限定的で安定的に推移している。フィッチは、非石油収入の拡大や歳出の効率化など財政の耐性向上が格上げ要因となる一方、財政悪化や地政学的リスクの高まりは格下げ要因となり得るとの見解を示している。

（林憲忠）