中銀が政策金利引き下げ、3.50％に

チェコ国立銀行（中央銀行）は5月7日の定例金融政策会議で、5月9日付で政策金利を0.25ポイント引き下げ、3.50％とすることを決定した（プレスリリース）。中銀は同時に、ディスカウントレート（割引率）とロンバートレート（債券担保貸付金利）も0.25ポイントずつ引き下げ、それぞれ2.50％、4.50％とした。前々回の定例金融政策会議（2月6日開催）以来の引き下げとなる（2025年2月14日記事参照）。

今回の中銀の決定には、現在のインフレ率が中銀の目標インフレ率2.0％の実現に許容範囲にあるものの、サービス部門のインフレ率と賃金上昇率が高水準にあることや、不動産価格も大幅に上昇していることが影響している。これらは長期的な物価安定にとって不安要素と認識して、引き下げを決定し、下げ幅は0.25ポイントにとどめた。中銀は今後の金融政策でも、引き締めを維持する方針だ。今後の利下げペースに関しては、低インフレ環境の持続状況のほか、通貨チェコ・コルナの為替レートの推移、財政政策の経済への影響、労働市場の状況、内需・外需の動向、国外の主要中央銀行の動向、地政学的状況、米国と欧州間の貿易状況などを分析した上で決定するとしている。

中銀は同日公表した春季経済予測で、2025年のインフレ率を2月に発表した冬季経済予測（2025年2月14日記事参照）の2.4％から2.5％に、2026年についても2.1％から2.2％に上方修正した。また、実質GDP成長率については、2025年は2.0％に据え置いたものの、2026年の予測は2.4％から2.1％に下方修正した。

一方、財務省が4月10日に発表した春季マクロ経済予測では、インフレ率について2025年は2.4％、2026年は2.3％で、中銀の予測とほぼ一致している。実質GDP成長率については、2025年は2.0％で、中銀の予測と一致するが、2026年は2.4％と、中銀より楽観的な予測となっている。

（宮川嵩浩）